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　　2025年的日历即将翻过最后两页。站在历史的转角回望，这不仅是全球科技博弈白热化的一年，更是中国硬科技从“追赶”走向“并跑”的关键之年。

　　12月30日，岁末的寒风挡不住资本市场的滚滚热浪。两则重磅消息几乎同一时间从香港传来：国产通用GPU独角兽——上海天数智芯半导体股份有限公司(下称“天数智芯”，股票交易代码9903.HK)以及“全球大模型第一股”、中国大模型领域的领军者——北京智谱华章科技股份有限公司(下称“智谱华章”，股票交易代码2513.HK)同日开启招股，招股期持续至2026年1月5日。预计2026年1月8日双双登陆港交所。

　　这绝非巧合。一个代表AI的“最强大脑”(算法模型)，一个代表AI的“强健心脏”(芯片算力)。在它们身后站着同一位深谋远虑的长期主义者——坤元资产FOF生态圈。而在两周前的12月17日，坤元资产刚刚收获了科创板“最赚钱新股”沐曦股份(688802.SH)。从上海到香港，从芯片到算法，半个月内连下三城绝非运气的偶然，而是资本对于硬科技产业规律深刻洞察后的必然。

　　“双响炮”：兑现商业价值的硬实力

　　国产通用GPU赛道的隐形冠军天数智芯正式向全球投资者抛出橄榄枝。据招股书显示，拟发行25,431,800股H股，定价144.60港元/股，IPO市值将达354亿港元。同一时刻，另一份重量级公告引发了市场的强烈关注——国产大模型领军者智谱华章宣布于同日开启申购，拟发行37,419,500股H股，定价116.2港元/股，IPO市值预计超511亿港元。

　　这些数字背后，是全球资本对中国AGI(通用人工智能)未来的投票。长久以来，无论是国产大模型还是GPU行业，都曾笼罩在“讲故事”的迷雾中。但此刻，资本市场的聚光灯穿透了迷雾，照亮了那些真正具备落地能力的企业。

　　作为中国最早布局通用GPU领域的企业之一，天数智芯是一家低调务实却屡创“中国首个”的破局者。此次赴港IPO就拿出了令业界信服的成绩单。根据弗若斯特·沙利文的行业报告显示，天数智芯是国内首家同时实现“训练+推理”通用GPU量产的公司，也是首个采用先进7nm工艺达成“双芯量产”的企业，并获评国家级“专精特新”小巨人，成为国产大模型算力的首批标配伙伴。

　　截至2025年6月30日，天数智芯业务已覆盖金融、医疗、智慧城市等20多个关键行业，服务超过290家客户，累计交付GPU芯片超过5.2万片，出货量稳居行业前列，完成超过900次解决方案部署。更令人瞩目的是，据其强劲的财务表现显示：2022年至2024年间，公司收入分别为1.89亿元、2.89亿元和5.40亿元，复合年增长率高达68.8%。即便在充满挑战的2025年上半年，公司依然实现了3.24亿元的收入，占2024全年营收的60%。

　　与此同时，作为国内最早入局大模型且技术积淀最为深厚的团队之一，智谱华章的上市同样具有里程碑意义。这宣告了中国大模型行业正式跨越了“百模大战”的喧嚣，进入了商业化兑现与资本助力的头部竞争阶段。根据弗若斯特·沙利文资料显示，按2024年收入计，智谱华章在中国独立通用大模型开发商中位列第一。在所有国产通用大模型开发商中位列第二，市场份额为6.6%。

　　回溯智谱华章的诞生，它带有纯正的“学院派”基因，脱胎于清华大学计算机系KEG实验室。在许多创业公司还在做“套壳”应用时，智谱华章团队便选择了最艰难的一条路：自研预训练模型。从GLM-130B到如今震撼业界的GLM-4系列，这是一家将“技术信仰”刻入骨髓的企业。

　　就在招股前夕，智谱华章于12月23日发布了其最新大模型GLM-4.7。在大模型评测榜单Artificial Analysis Intelligence Index(AA智能指数)中，GLM-4.7以68分综合成绩登陆开源模型与国产模型双料榜首、全球第六。该榜单重点考核模型的知识储备、逻辑推理、代码生成及Agent(智能体)等核心维度，被业界公认为最能代表模型综合实力的风向标。

　　据招股书显示，智谱华章2022年至2024年收入分别为5,740万元、1.245亿元、3.124亿元，三年间连续收入翻倍，年复合增长率达到130%。2025年上半年收入为1.909亿元，同比增长325%。此外，2025年前三季度，智谱华章服务的机构客户已超过1.2万名，较上半年实现大幅增长。预计2025年第三季度的收入将较上年同期增长60%以上。

　　两家“内功深厚”的技术型公司对未来都有着清晰可见的演进规划。其中，天数智芯计划将募集资金主要用于通用GPU芯片研发、软件栈团队扩充及商业化推广。智谱华章则计划将募集资金净额的70%(约29亿港元)用于通用AI大模型研发，约10%(4.2亿港元)用于优化MaaS平台。借助资本市场的力量，两家企业将把技术优势持续转化为宽广的商业护城河。