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　　来源：经济参考报

　　如果用一个词定义2025年中国股市，“清醒”或许最贴切。

　　市场在前行中校准航向。这一年，投资不再是与“堂吉诃德的风车”搏斗，而是一场关于产业趋势、估值重塑与全球定价权的深度再平衡。

　　2025年，市场迸发活力，沪深300年度涨幅17.2%，而创业板指涨49.05%、科创综指涨42.71%成为“高收益高回报”的风格样本。这一年，资金在科技成长的锐利与高股息的温润间跳跃，2025年A股：丰富且并不平庸。(截至2025年12月22日)

　　乙巳年，诸多丰富精彩的投资配置机遇，一起盘点。

　　春启

　　新质生产力：新质生产力成为2025年A股引领结构性行情的清晰主线。新质生产力内核是现有产业的重塑与升级+未来产业的孵化与攻坚，正在驱动中国产业体系持续跃迁，也是获取超额回报的核心动力。自开年来，新质生产力板块指数已升至2968.2点，涨幅达35.11%。(截至2025年12月22日)

　　科技创新：2025年初，以DeepSeek等国产大模型的突破为标志，科技创新经历从“预期驱动”到“真实落地”关键转折。其中最具代表性的就是半导体芯片产业，它正站在产业周期、创新周期与国产自研周期的“三重共振”之上。

　　从产业深耕到产品布局，嘉实基金持续构筑新质生产力投资矩阵。2025年度三季报显示，嘉实基金超配电子、电力设备、医药生物等多个前沿领域。嘉实科技创新、嘉实创新先锋、嘉实信息产业、嘉实前沿创新、嘉实制造升级等产品，紧跟产业趋势。嘉实基金有超15只ETF为市场领先发布，这些ETF聚焦科技创新方向。如跟踪科创芯片指数的ETF,科创芯片ETF(588200)；聚焦航空航天高端装备细分领域的ETF，高端装备ETF(159638)；软件主题ETF，软件ETF(159852)等。

　　夏澜

　　高股息资产：低利率环境下，高股息资产用稳定的现金流和分红，演绎“温柔坚韧”。高股息100板块年内涨幅达19.59%，保险、券商等非银金融兼具防御性与弹性；银行、能源资源品、电信运营商以超过3%的股息率和低估值成为资金“压舱石”。(截至2025年12月22日)

　　“反内卷”叙事：水泥钢铁、光伏、电池、化工等，在政策引导下，传统行业+新兴行业格局优化，盈利边际改善，上演“逆风翻盘”，从“规模优先”转向“效益优先”。

　　稀有金属ETF(562800)、稀土ETF嘉实(516150)等战略板块，价值持续重估。上海金ETF嘉实(159831)、300红利低波ETF(515300)、现金流ETF嘉实(159221)等产品，盈利与分红稳定，成为资产配置“压舱石”。嘉实资源精选、嘉实新能源新材料、嘉实清洁能源、嘉实ESG可持续投资等,掘金“高股息”，在“反内卷”政策引导下，持续聚焦投资机会。

　　秋实

　　成长与周期双主线共舞：美联储降息打开全球宽松闸门，A股成交额多次突破3万亿元。科技成长(AI、机器人、医药)与周期资源(化工、有色资源)形成“两翼齐飞”。

　　出海新叙事：充分理解中国公司在全球产业链中的新位置。创新药、储能系统、高端装备企业等，凭借独立技术路径与全球化服务网络，在海外实现定价权。股价驱动力从“中国需求”切换为“全球份额”。港股，特别是恒生科技，其估值洼地、资产质量改善及受益于全球资金流动的特点，也成为重要配置方向。

　　标普生物科技ETF(159502)、科创信息技术ETF(588100)等，紧跟具备全球竞争力的企业。嘉实互融精选、嘉实前沿科技沪港深、嘉实匠心严选等产品，持续关注科技、医药等领域，映射了嘉实对产业方向的前瞻判断，对科技投资的实际践行。

　　冬蕴

　　未来皆可期：这一年，上证指数在4000点打出了持久战，全年近500只个股翻倍，ETF规模超5.5万亿。“十五五”规划预期持续点燃市场信心，扩大内需持续显现，服务型消费与情绪消费、“AI+”消费、低空经济等新消费形态，成为隐性主线。

　　资本市场的超额收益，始终与时代发展的脉搏同频共振。2025年的投资故事告诉我们，市场最大的α，来自于对国家产业升级主航道的坚定跟随，以及对企业核心竞争优势的苛刻甄别。

　　这不是一马平川的过程，但它奖赏参与其中的每一位严谨的实干家和洞见的拥有者。干杯，2025。