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　　以技术突破为内核、以全要素生产率提升为目标的新质生产力，正深刻改写A股赛道的底层划分逻辑。

　　分析人士普遍认为，在政策红利、技术突破与市场需求的三重共振下，新质生产力相关板块表现亮眼，核心科技领域成为资金布局的焦点。展望2026年，科技落地、能源基建与制造升级三大方向的投资机遇逐步凸显，新质生产力正从概念走向产业实践，推动A股开启投资新范式，为资本市场高质量发展注入强劲动能。

　　重塑A股赛道划分逻辑

　　新质生产力是由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生的当代先进生产力，它通过优化劳动者、劳动资料、劳动对象及其组合，实现全要素生产率提升。多位受访分析师认为，新质生产力的内涵不仅是对传统生产力理论的扬弃，更是要重新构建出一种全新的发展范式和投资逻辑。

　　从资本市场视角看，财信证券首席经济学家袁闯认为，新质生产力的核心内涵具备四大关键特征。政策层面，其符合战略性新兴产业与未来产业定位，既涵盖新能源、新材料等成熟新兴产业集群，也包括量子科技、脑机接口等潜力增长点。研发层面，参考科创板指数特征，相关企业研发投入占营收比例需不低于5%，研发人员占比不低于10%。财务层面，近三年营收复合增速需达20%且未来增长可期。战略层面，它更是大国博弈的“胜负手”，关系到产业链补链强链与全球价值链升级。

　　“这种多维度界定，与传统生产力概念形成本质区别，进而重塑A股赛道划分逻辑。”袁闯认为，传统划分侧重行业、市值等表观指标，而新质生产力导向下，无论新兴产业还是传统行业，只要实现全要素生产率提升，就可纳入范畴，打破了单纯以业务数据划分的局限。

　　中国银河证券策略首席分析师杨超表示，新质生产力赛道的划分核心是“技术壁垒+成长空间+政策契合度”，而传统生产力则以“资源禀赋+产能规模+周期属性”为核心，前者是资本驱动技术创新创造新需求，后者是资本驱动产能扩张争夺现有份额。

　　金元证券研究所负责人周晔从投资范式角度进一步阐释，他认为新质生产力是对传统生产力理论的扬弃，核心在于创新驱动的发展模式转型。这种变革让A股从精选个股时代进入优选赛道时代，赛道划分从静态行业分类转向动态捕捉技术创新带来的产业变革，要求投资者聚焦创造新需求、引领变革的领域。

　　华泰证券研究所策略首席兼金融工程首席何康明确了赛道重构的具体方向，他表示，A股已从按行业周期与要素密度进行划分，转向以技术创新和全要素生产率提升为导向，数字经济、高端装备等六大核心赛道形成新的估值体系，技术与效率在投资决策中的权重显著提升。这种变革背后，是资本市场服务科技创新的功能强化，为高投入、高风险的科技企业提供资源配置与风险分担支撑。

　　三重因素提振

　　2025年A股新质生产力板块表现亮眼，相关领域显著跑赢大盘，电力设备、国防军工等板块势头强劲。多位分析人士一致认为，行情的背后是政策、技术与市场的三重共振，政策端持续释放红利，技术端多个关键领域实现突破并走向系统融合，市场端新兴赛道规模稳步扩张，资金也持续向核心科技领域集聚，推动板块实现涨幅与盈利的同步提升。

　　Wind数据显示，截至2025年12月26日，万得新质生产力综合概念指数年内涨幅达43.60%，大幅跑赢沪深300指数。

　　杨超表示，在指数表现上，新质生产力指数显著领跑，信息技术、工业、材料等板块涨幅居前，其中半导体、通信设备等硬科技领域尤为突出。资金流向高度集中于人工智能、具身智能等核心赛道，呈现明显集聚特征。

　　何康表示，三季度电子行业公募基金持仓占比超25%，TMT等核心科技板块合计持仓约四成，国家大基金三期更是以3440亿元注册资本聚焦设备材料国产化赛道。盈利端，先进制造、TMT等行业供需双向改善，补库趋势明确，仅估值层面部分领域如AI板块已处于相对高位。

　　政策支持构成行情的重要基石，“十五五”规划建议明确“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”。袁闯表示，政策红利持续释放，企业研发费用加计扣除比例提至100%并长期实施，工信部等7部门出台未来产业发展意见，央行设立科技创新再贷款引导金融支持。这些“真金白银”的支持，为板块提供了稳定的政策预期。

　　技术迭代成为行情的核心驱动力，2025年多个关键领域的突破形成示范效应。袁闯表示，固态电池在循环稳定性与成本控制上取得突破，可控核聚变关键部件交付加速商业化，商业航天实现可重复火箭与卫星批量化突破。何康补充道，技术进步已从单点突破迈向系统融合，人形机器人形成感知-决策-执行闭环，6G与空天技术支撑全域连接，这种迭代激发市场热情，形成资金配置与技术升级的正向循环。