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　　来源：证券时报

　　资产荒背景下，货币基金收益率正加速下探，破“1”正成为普遍现象。

　　最新数据显示，当前，全市场已有百余只货币基金收益率跌破1%关口，连天弘余额宝等头部产品亦逼近临界点。受此影响，超30只产品因触发合同条款被迫下调管理费，众多货币基金在近期集体限购保收益。

　　百余只货币基金收益率“破1”

　　Wind数据显示，截至12月19日，全市场已经有123只货币基金的七日年化收益率跌破1%，其中天风金管家、山证资管日日添利C、广发现金宝A、金鹰现金增益E等产品的七日年化收益率甚至已经低于0.5%。

　　而全市场规模最大的货币基金天弘余额宝，最新的七日年化收益率已经下行至1.02%，甚至曾在12月4日一度跌至1.001%，濒临“破1”。紧随其后，规模排名前列的建信嘉薪宝A、华夏财富宝A、易方达易理财A等货币基金的七日年化收益率分别为1.15%、1.06%、1.09%。

　　此前，天弘余额宝基金经理在三季报中表示，存款搬家的现象对银行在资金端的运用和管理上产生了一些影响，增加了资金流动所产生的摩擦，增加了备付需求，也使得银行在货币市场的基础货币供应实际上是下降的，加大了在某些关键时点货币市场利率的波动性。债券市场和股票市场出现了一定跷跷板效应，而债券市场的调整也带动了同业存单的调整。由于银行在负债端的压力不大，同业存单的调整相对于债券市场是缓慢且有限的，但随着存量资产的陆续到期，整体收益率仍然呈现下降的走势。

　　格上基金研究员毕梦姌认为，近期货币基金收益率的走势变化背后有多个核心原因，一方面，无风险利率中枢下移，使得货币基金投资的银行存款、债券回购等资产收益率同步下滑；另一方面，市场流动性充裕引发资产荒，当资金利率持续低于产品收益率时，基金不得不通过降低杠杆率、缩短久期等方式控制风险，进一步拖累收益表现。

　　不过，截至目前，仍然有少部分货币基金仍然把七日年化收益率维持在2%左右。比如，中银如意宝A的七日年化收益率为1.99%，嘉合货币A、鹏扬现金通利B的七日年化收益率分别为1.99%、1.96%。

　　收益较高的产品大多采用了较为积极的久期及杠杆策略。比如，中银如意宝A的基金经理王悦宁曾在三季报中表示，伴随着风偏情绪扰动、存单供给压力提升等因素，短端资产收益率在三季度呈现窄幅震荡向上格局，在此期间，组合整体保持中性久期水平并运用更为灵活的杠杆策略，在关注运作安全性的同时，优化配置结构，小幅提高非波动类资产配置占比，力争在低风险状况下获取相对更优回报。

　　多只产品被迫降费

　　伴随着货币基金收益率的走低，多只货币基金因为基金合同要求被迫降费。

　　比如，12月20日，光大保德信基金发布公告，根据光大保德信阳光现金宝货币基金的基金合同，“当以0.90%的管理费计算的七日年化暂估收益率小于或等于2倍活期存款利率，基金管理人将调整管理费为0.25%，以降低每万份基金暂估净收益为负并引发销售机构交收透支的风险，直至该类风险消除，基金管理人方可恢复计提0.90%的管理费”。

　　该基金于12月19日出现上述情形，故基金管理人下调管理费为0.25%，12月20日上述情况已消除，故基金管理人恢复管理费为0.90%。

　　同日，招商资管智远天添利货币基金也发布公告，根据基金合同规定“如以0.90%的管理费计算的七日年化暂估收益率小于或等于2倍活期存款利率，基金管理人将调整管理费为0.30%”，本基金于12月19日计算的7日年化暂估收益率低于2倍活期存款利率，自当日起将管理费年费率调整为0.30%。

　　据券商中国记者统计，仅12月以来，便有超30只货币基金因为七日年化收益率下行，跌破2倍活期存款利率而调整基金的管理费适用费率。

　　不过，即使货币基金收益率处于下行趋势，但受存款收益走低、债券及权益市场双双波动等因素影响，近期货币基金规模不降反增。据基金业协会数据，截至10月底，货币基金总份额为15.05万亿份，较9月底增长逾3800万份。

　　集体限购保收益

　　近期，多家基金公司陆续发布货币基金限购公告，甚至有基金产品直接暂停申购。

　　比如，12月20日，上银慧盈利E和上银慧增利E发布公告，决定自12月22日起调整大额申购及定期定额投资业务的限额，投资者单日单个基金账户单笔或多笔累计金额分别不得超过10万元和5万元。

　　也有产品直接宣布暂停申购，例如富安达现金通货币公告称，为维护基金份额持有人利益，保障基金的平稳运作，自12月18日(周四)起，暂停该基金在代销机构的申购(含定期定额投资及转换转入)业务，但对于部分销售机构的申购和转换转入业务照常办理，包括平安银行等银行渠道，京东肯特瑞、上海利得基金等三方渠道等。此外，基金公司直销平台的相关业务也正常办理。