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　　国新证券党委委员、副总经理汪强

　　2025年，中国ESG发展正式迈入规范深化与价值重构的关键阶段。在新“国九条”明确可持续信息披露要求的政策框架下，财政部、证监会及沪深北交易所形成监管合力，推动ESG从“合规响应”向“战略内嵌”深度转型。ESG所承载的绿色转型、风险防控与价值创造功能，与新质生产力培育、共同富裕推进、“双碳”目标落地等国家战略实现高度同频，已成为衡量企业长期韧性与核心竞争力的核心标尺。在政策驱动与市场牵引的双重作用下，ESG领域呈现出多维度突破态势，为中国经济高质量发展注入持续动能。

　　一、重要性评估要求升级，可持续发展报告回归实质

　　(一)政策明确双重重要性评估标准

　　沪深北三大交易所发布的《上市公司自律监管指引——可持续发展报告(试行)》，明确要求采用“财务重要性”与“影响重要性”双重原则开展议题评估。财务重要性维度聚焦议题对企业商业模式、财务状况、现金流等短期、中期及长期的重大影响；影响重要性维度则关注企业在该议题上的表现对经济、社会、环境产生的实质性作用。

　　财政部印发的《企业可持续披露准则——基本准则(试行)》进一步细化重要性评估标准：对于可持续风险和机遇信息，以是否影响使用者决策为重要性判断依据；对于可持续影响信息，区分实际与潜在、积极与消极影响，分别以规模、范围、严重程度、发生可能性等为评估指标，其中消极影响还需考量不可补救性。

　　(二)报告从宣传化转向实质化与透明化

　　双重重要性评估要求的落地，推动ESG报告逐渐摆脱“宣传工具”属性，转向对实质性议题的深度披露。当前企业在ESG信披中面临两难：过度宣传环保与社会责任成就易引发“漂绿”风险，遭遇监管处罚；而刻意低调、隐瞒发展进展则可能陷入“绿色沉默”，错失发展机遇。

　　重要性评估为企业提供了破局思路，通过去伪存真、抓大放小的筛选机制，帮助企业识别高优先级管理议题，在展示积极影响的同时，客观揭示潜在风险与发展机遇，实现宣传与透明度的平衡，也让利益相关方更清晰地把握企业ESG核心表现。

　　二、气候相关信息披露成核心任务，碳信息披露挑战与机遇并存

　　(一)国际国内政策聚焦气候信息披露

　　国际层面，气候相关信息披露框架已基本成型。2017年TCFD发布的气候相关风险和机遇评估框架，已被ISSB于2023年发布的IFRSS1和S2准则充分整合，其中IFRSS2成为全球气候信息披露的核心参考标准。随着欧盟碳关税法案生效、新电池法案等绿色壁垒升级，中国涉外企业的碳排放信息披露合规性直接影响其欧盟市场准入。

　　国内政策持续加码气候信息披露。《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》明确提出强化气候变化风险评估与适应能力建设，目标2035年基本建成气候适应型社会。沪深北交易所可持续发展报告指引将“应对气候变化”列为21个议题之首，财政部《企业可持续披露准则——基本准则(试行)》也将气候议题纳入环境类核心披露内容。

　　(二)双碳战略下碳信息管理体系逐步完善

　　在碳达峰碳中和目标引领下，我国碳排放管理相关政策、标准密集出台。2024年6月，生态环境部等十五部门联合印发《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》，国家发改委发布4个重点行业节能降碳专项行动计划。2025年8月，中办、国办印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》(以下简称《意见》)，对全国碳市场扩围安排、制度构建、试点推进、能力建设等方面提出总体要求。在完善管理体制和支撑体系方面，《意见》明确要求“推动建设全链条、数字化、智能化的全国碳市场管理系统、注册登记系统和交易系统，强化服务功能，保障数据安全”，这为数智化在全国碳市场管理中的深化应用指明了方向。

　　(三)气候信息披露的重点难点问题

　　尽管政策持续推动，但气候相关信息披露仍是ESG工作的重点与难点。一方面，气候变化风险与机遇的评估涉及复杂因素，需大量假设与前瞻性分析，不确定性较高；另一方面，碳信息核算与统计标准体系仍在完善中，企业在识别气候相关风险机遇、制定科学碳减排目标、规划短中长期行动方案等方面面临较大压力，如何满足国际国内双重合规要求成为涉外企业的核心挑战。

　　三、破解“重披露、轻管理”难题，ESG治理体系建设提速

　　(一)政策与市场双轮驱动治理体系建设