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　　2025年，面对多重风险挑战交织叠加的内外部形势，资本市场坚持稳中求进、提质增效，基础制度不断完善，市场韧性和抗风险能力明显增强，投资者信心和预期明显改善，A股总市值超过100万亿元，实现了量的合理增长和质的有效提升。

　　2025年，资本市场从政策、资金、预期对冲等方面打好稳市组合拳，坚决维护市场平稳运行；着力推进“两创板”改革，不断完善多层次、广覆盖的股债期市场体系，有力支持新质生产力发展；引导中长期资金入市，推动上市公司质量和投资价值提升，促进投融资协调发展；扎牢织密投资者保护“安全网”，持续净化市场生态……一系列改革增强了资本市场的包容性、适应性和吸引力，为经济高质量发展注入强劲资本动能。

　　稳中求进 市场韧性和抗风险能力明显增强

　　这一年，中央高度重视资本市场工作，作出一系列重大决策部署，全力维护市场平稳运行、回稳向好。

　　4月召开的中央政治局会议强调“持续稳定和活跃资本市场”；7月召开的中央政治局会议提出“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。“十五五”规划建议针对资本市场作出“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能”等安排。中央经济工作会议再次作出“持续深化资本市场投融资综合改革”的部署。

　　这一年，资本市场坚持稳中求进、以进促稳，紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，协同各方持续推动新“国九条”等政策落地见效，经受住了超预期的外部冲击，市场韧性增强、预期改善，回稳向好态势不断巩固。

　　——“稳”的基础日益牢固。今年8月，A股总市值突破100万亿元关键节点。目前，新上市企业中九成以上是科技企业或科技含量比较高的企业，科技板块市值占比已超过1/4，明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比。

　　——“进”的动能持续壮大。今年1月，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》印发，打通中长期资金入市堵点；4月，中央汇金明确类“平准基金”定位，“国家队”引领增持潮；三批保险资金长期投资改革试点总规模已达到2220亿元，保险资金转向股市配置；截至今年10月底，公募基金规模36.96万亿元，私募基金管理规模22万亿元，证券投资私募规模7万亿元，均创下历史新高。

　　——“活”的潜力不断释放。Wind数据显示，截至12月16日，今年A股市场有52个交易日成交额达到2万亿元或以上，4个交易日成交额超过3万亿元，日均交易额约1.75万亿元，较2024年全年的日均1.08万亿元大幅上升。两融规模从2024年低点的1.37万亿元稳步上升至今年12月的2.5万亿元，但杠杆率仍处于合理水平。

　　中央经济工作会议作出“持续深化资本市场投融资综合改革”的部署。中信建投证券党委委员武超则在接受上海证券报记者采访时表示，去年9月24日以来，在充裕流动性与密集政策利好的驱动下，A股市场信心得到根本性扭转，从结构性反弹逐步演变为由科技创新引领的上涨行情。预计资本市场后续改革将更加注重投资端、融资端均衡发展，把资本市场从融资单轮驱动拉回到融资、投资、配置的闭环，让市场成为资源配置的基础设施。

　　向实向新 制度包容性适应性不断提高

　　当前，我国正处于经济转型和产业结构优化升级的关键时期，需要稳步发展结构合理、功能互补的多层次资本市场，持续提高制度包容性、适应性，从而提升服务实体经济发展质效，更大力度支持科技创新。

　　“两创板”是改革重点。今年6月，科创板“1+6”改革政策推出，在科创板设置科创成长层；创业板第三套上市标准正式启用。7月，存量32家未盈利企业被纳入科创板科创成长层。10月，中国证监会宣布将启动实施深化创业板改革；科创板科创成长层迎来首批3家新注册企业，试点引入资深专业机构投资者、预先审阅等已经实施。

　　Wind数据显示，截至12月16日，今年以来共有103家企业完成A股IPO，合计募集资金1163.08亿元。从行业分布看，来自半导体设备、生物医药等行业的企业居多；从板块来看，“两创板”合计募集资金达525.69亿元，占全市场IPO融资额超45%。

　　并购重组是关键抓手。今年是“并购六条”全面运转的一年，配套修订的《重大资产重组管理办法》在创新支付机制等方面释放了积极信号，各类标志性示范性案例渐次落地。以沪市为例，2025年以来新增资产重组数达806家次，同比增长11%，其中重大资产重组新增90家次，同比增长55%。