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　　中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。会议传递了哪些重要信息和政策信号？上海证券报记者梳理了11大看点，连线专家进行权威解读。

　　◎本报记者集体采写

　　看点1

　　要坚持稳中求进、提质增效

　　中央经济工作会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。

　　招联首席研究员董希淼表示，会议为明年经济工作定下“稳中求进、提质增效”的总基调。其中，“提质增效”相较以往进一步凸显对经济工作在发展质量和效益等方面的更高要求。

　　“预计明年宏观政策将更具前瞻性，力求为未来五年高质量发展奠定基础。”董希淼表示。

　　12月8日召开的中央政治局会议首次提出“发挥存量政策和增量政策集成效应”，此次会议延续了这一精神。在长城证券首席经济学家汪毅看来，这意味着政策制定将更注重系统性整合与长期效果。

　　中信证券首席经济学家明明预计，明年的政策制定将更多着眼于“十五五”时期整体经济的长远发展规划，既关注新增政策的出台，也重视已有政策的落实落细，体现对宏观政策协同以及落地效果的重视。

　　会议提出“加大逆周期和跨周期调节力度”，董希淼分析称，宏观政策要处理好短期与长期的关系，坚持逆周期调节与跨周期平衡相结合：既要加强逆周期调节，平滑经济短期波动；又要加强跨周期平衡，避免政策“大放大收”。

　　看点2

　　保持必要的财政赤字、

　　债务总规模和支出总量

　　中央经济工作会议指出，要继续实施更加积极的财政政策。保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。重视解决地方财政困难，兜牢基层“三保”底线。严肃财经纪律，坚持党政机关过紧日子。

　　“‘更加积极’要求财政支出强度有保障，明年赤字率预计不低于4%，新增债务规模将继续提高，明年有必要提高到15万亿元左右。”粤开证券首席经济学家罗志恒表示。

　　罗志恒分析称，优化财政支出结构方面，预计财政资金的投向将实现从重视投资到投资消费并重、从重视供给到供给需求并重、从重视企业到重视企业家庭并重，进一步向居民端和民生保障倾斜，提高育儿补贴金额、延长学前教育免费年限、进一步提高城乡居民养老金，修复居民部门资产负债表。

　　吉林省财政科学研究所研究员张依群表示，明年政府投资还会继续保持连续性和适当强度：一是确保在建项目顺利完工；二是增强能源、水利、网络、数据等基础设施投入，为我国产业升级、智能化转型、前沿产业突破打开空间。

　　张依群称，从惠民生角度看，兜牢“三保”底线是明年地方各级财政的重中之重，中央财政和省级财政会进一步加大对基层困难市县转移支付力度，积极缓解地方财政困难，保证基层困难地区财政平稳运行。

　　看点3

　　灵活高效运用降准降息等多种政策工具

　　中央经济工作会议指出“要继续实施适度宽松的货币政策”，并首次提出“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”。

　　中银证券全球首席经济学家管涛表示，会议延续了“适度宽松”的货币政策基调，保持了政策的连续性，同时更加强调货币政策工具的灵活运用。

　　工银国际首席经济学家程实表示，相较过去“适时降准降息”等提法，上述新表述标志着货币政策从强调操作时点的“适时”“择机”转向更注重政策效果的“提质增效”。

　　“货币政策将通过更充裕的流动性、更顺畅的传导机制以及更精准的结构性工具组合，强化逆周期和跨周期调节力度，以促进需求修复、推动物价合理回升，从而促进经济稳定增长。”程实表示，“灵活高效”也意味着货币政策将在宏观政策体系中承担更重要的协同角色。

　　会议提出，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　“明年人民币汇率有望延续双向波动态势。”管涛表示，这是中央经济工作会议连续第四年强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，体现了既要防范汇率过度贬值、也要防范汇率过度升值的政策取向。

　　展望未来，程实判断，货币政策有望继续保持适度宽松，通过降准、降息及结构性工具等多元组合方式，进一步巩固内需恢复势头，改善企业融资环境，引导市场利率稳中有降。