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　　中国网财经12月9日讯 12月6日，中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2025》发布会召开，本届主题为“资产型养老金体系与养老财富管理”。中国精算师协会党委委员、副秘书长商敬国出席并发表演讲。

　　以下为部分演讲实录：

　　今年题目是资产型养老金体系，资产型大家共识已经很多了，我觉得应该从另外一个角度，精算师的角度谈谈负债。因为我们资产累积的目的是领取，并且老龄化的进度比我们想象得要快，很多人还没有来得及累积就进入领取了，对于很多人来说领取更有优先。在领取方面，保险公司的年金保险可能是我们不得不提上日程，这个客户的需求可能是更重要，我是这么认为的。所以对于保险公司来讲也是擅长的领域，精算师擅长负债管理，不擅长资产管理，正是精算师在这个领域发挥作用的时候，我就简单谈一下自己的几点看法。

　　我们知道三支柱里面大家已经形成共识，一支柱是社会基本养老，国家也有专门的政府精算师，像英国，但是更多是被动的负债管理，没有办法轻易调整它的缴费水平，这是它的局限性。二、三支柱就有很大的主动权，因为缴费是灵活的，可以调整。所以在二、三支柱里面，精算师可以做到更多，可以更多主动地走上前台管理负债，其实也是一个客户的合理的预期。因为客户有这个需求，但是我们应该去满足他，像现在市场上真正的客户需要的年金保险很少，要么很贵，要么很激进，保险公司不敢卖，这个话题应该成为一个很有意义的话题。

　　我们知道法律规定了，只有保险公司能卖年金保险，其他金融机构都不可以，这也是一个保险公司独家的经营权，你的看家本领一定要发挥好，但是我们现在确实发挥得不是很好。每家公司不管是自建还是第三方的形式都热衷于建养老社区，但是我觉得其实比养老社区更重要的应该是年金保险专业资源的投入，因为保险公司作为金融机构，年金保险更应该是你的主业。

　　年金保险是保险业参与养老金体系独家的先发优势，我们不能丢了自身的优势。资产管理其实是后发的，是因为在传统保险累积的大规模保险资产的基础上，有了长期资产管理的经验，才嫁接到这个养老金领域，这是它的后发优势，毕竟在这方面确实是做得越来越好。年金保险可以说是保险业的根本，也是养老社区可持续发展的基础。我们以前做过一次调研，养老社区要保证不亏本，入住率要达到相当高，入住率稍微低就亏损了。用什么来交钱呢？其实年金可以很好地匹配，我们建养老社区这么多，是不是年金保险应该是快点发展跟上呢？所以发现年金保险才能巩固行业的竞争优势，减轻养老社区的经营压力。现在很多养老社区，大公司没有，对于中小保险公司来说压力很大。所以保险业拥有最大的、最专业的建设队伍，这是我们的竞争力，也是发展年金险的专业技术，我们有这方面的专业人才，应该用起来。

　　金融业牌照的分工是保险业可以保持持续竞争的，在企业年金保险公司的份额还可以，但是在第三支柱领域保险公司的份额很低，因为我们在和其他金融机构抢资产管理，因为这方面我们的经验还是不足的，所以这方面不是很有竞争优势。所以我们应该把自己的年金保险经营能力提上去。

　　相对侧重长期收益率资产管理，资产管理好多金融机构有很多共识，怎么做长期的资产管理。但是对于年金保险更侧重负债管理，国外发达经济体从DB到DC，难道DB就没有需求了吗？我理解DB有更大的需求，我们不能说一下从DB到DC之后，我们觉得DB不适合市场了，不是这样的。但是它的一些反映客户真实需求还是存在的，我们不能对DB的一些概念，我们好好想想，客户合理的预期是不是可以满足？虽然我们不能保证它更高，最基本的保证，对于客户来讲未来有一个稳定的现金流入比他拿一笔钱可能更重要，他对他的未来预期稳定感可能更重要，我们发现很多人喜欢每个月领钱，你给他一笔钱他不知道怎么管理，这对于社会的稳定可能更加重要。

　　对精算师提出很高的要求，和这个行业发展历史也有关系，因为我们长时间发展两全险，并且期限都不长，精算师也是适应了这个市场，在产品的创新、定价方面，更侧重于两全险。我们知道纯死亡的保险很少，市场很难找到，很多都是两全的。所以在这种市场环境下，精算师对死亡风险的关注大于对于生存风险的关注，生存风险就是和年金相关的，使得我们在一些领域没有积累很好的经验，特别是我们对经验的分析更多侧重两全险。