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　　上周A股企稳反弹，进入12月中旬，市场行情将如何演绎呢？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，内部环境均呈现积极变化下，大部分券商均看好春季行情的提前开启，A股将进入跨年攻势。一方面，短期流动性可能进一步宽松，同时交易结构有望改善。另一方面，美联储短期降息预期升温。

　　国信证券表示，进入12月，从外部环境来看，对于A股市场的压制正逐步缓解，流动性方面，美联储短期降息预期已升至80%以上，整体氛围偏暖。与此同时，内部环境亦呈现积极变化，资金获利了结动机预计将减弱，交易结构有望改善。

　　“年初‘宽信用、强预期’的传统逻辑有所淡化，但年底宏观流动性有望仍保持合理投放，为资金入市创造有利环境。在流动性主导的背景下，市场资金博弈可能促使春季行情提前演绎。”国信证券称。

　　申万宏源证券指出，12月中旬开始政策布局期、抢跑保险开门红，可能触发春季行情。接下来，保险开门红交易预期正在升温，高股息行情正在提前抢跑。对总体市场来说，春季行情可能是高位震荡行情中的反弹。

　　“12月至明年2月是中国政策、流动性、基本面向上共振窗口期，股市将逐步展开跨年攻势，上升空间还很大，指数将向上迈出新台阶。”国泰海通证券进一步指出。

　　华金证券也认为，当前时点来看，春季行情可能于今年12月中下旬提前开启。一方面，短期政策和外部事件可能偏积极。另一方面，短期流动性可能进一步宽松。

　　操作方面，浙商证券建议投资者持仓等待，切勿追涨杀跌、垫高自身成本，同时根据不同宽基指数的“左脚”分类设定目标(例如上证指数9月4日低点或前期跳空缺口，恒生科技指数近期低点或年线)，伺机出击、分批介入。

　　中信证券：震荡和结构性机会的轮动是常态

　　超预期的内需变化出现前，震荡和结构性机会的轮动是常态，资源/传统制造业在全球定价权的重估仍然是潜力的被低估的方向。

　　去年“9.24行情”以来，两轮市场水位的整体抬升都伴随着融资规模的系统性抬升，合计净增了1.11万亿元，远超去年10月以来公募和私募主观多头产品新发总规模。在这两波行情当中，主要宽基和景气行业都完成了绝大部分涨幅。

　　如果剔除两轮融资的大幅上升阶段，其他时间市场基本是横盘震荡，在震荡期还能实现有效上涨的板块主要是量化驱动的微盘、保险驱动的银行、涨价推动的有色以及管线出海推动的创新药。

　　当前的市场震荡，可能是基本面超预期变化出现前的常态，债市的调整导致股债平衡型策略在当下遭遇一定挑战，对控制持仓波动率可能有更高的要求，也间接影响到股票配置策略。

　　未来，人民币的潜在升值压力可能会带来超预期的货币宽松，这可能是超预期变化的来源并打破震荡格局，在此之前，配置上延续资源/传统制造业定价权的重估和企业出海两个方向。

　　国泰海通证券：跨年攻势指数将向上迈出新台阶

　　展望后市，中国股市将向上迈出新台阶。近期，中国股市企稳反弹，接下来，中国股市将进入跨年攻势，指数将向上迈出新台阶。

　　首先，经济工作会议临近，2026年是十五五开局之年，预计经济政策有望更加积极。其次，考虑近期走弱的房地产销售面积，若美联储12月降息，当下人民币稳定升值也为2026年初中国宽松货币提供有利条件。

　　再次，国家金融监督管理总局下调保险公司权益入市风险因子；继2019年和2024年后，证监会再度表态，适度拓宽资本空间与杠杆上限；改革提振市场风险偏好。

　　12月至明年2月是中国政策、流动性、基本面向上共振窗口期，股市将逐步展开跨年攻势，上升空间还很大。

　　配置方面，进入跨年攻势看好科技、券商与消费，组合可增加进攻性。

　　银河证券：震荡结构为主

　　上周，A股市场呈现震荡修复行情，主要宽基指数多数录得上涨，全A指数上涨0.72%。创业板指涨幅领先，达1.86%。从风格来看，大盘风格相对占优；周期风格涨超2%，而消费风格震荡回调。此外，成交依旧延续缩量。

　　短期来看，年末重要政策窗口临近，关注近期即将召开的12月中央政治局会议和中央经济工作会议，政策部署为2026年经济工作指明方向，同时对于结构性行情具有重要指示意义。结合“十五五”规划建议稿，会议有望重点突出科技水平自立自强，强调扩大内需的战略地位，围绕科技创新、提振消费、投资于人、反内卷、稳楼市等作出战略指引。

　　海外来看，美联储议息会议即将于下周召开，市场博弈加剧，关注议息会议决议以及会后鲍威尔表态对于全球资本流动的影响。