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　　11月7日，中国证监会批准广州期货交易所上市铂(Platinum, Pt)、钯(Palladium, Pd)期货与期权合约。这是继工业硅、碳酸锂、多晶硅之后，又一类重要新能源金属衍生品将在广州期货交易所亮相。铂、钯期货期权上市，不仅是期货市场新品种的扩容，更标志着我国在铂族金属产业链、风险管理体系、国际定价话语权等方面迈出新步伐。

　　企业风险管理添新工具

　　铂和钯同属铂族金属。铂族金属在地壳中含量稀少，提炼困难，却在现代工业体系中无处不在。钯是汽车“尾气净化三元催化剂”不可替代的关键原料，铂则在石油化工、电子器件、玻璃制造、氢能等多个领域保持稳定需求。可以说，从汽车到芯片，从玻纤到氢能，都闪烁着铂、钯的微光，将其称为“工业维生素”并不为过。

　　当前，全球铂、钯供给高度集中于南非和俄罗斯两国，受地缘政治、气候、运输等因素影响频繁，铂、钯价格大幅波动。2024年，国际市场价格长期在每盎司900美元至1100美元之间剧烈波动。这种波动，对上下游企业而言，犹如悬在头顶的一把“隐形之剑”。

　　中国作为铂、钯最大的需求国之一，进口依存度相对较高，形成“买全球、用国内”的格局。原材料价格一旦大幅上行，成本受压；若剧烈下行，又可能扰乱已有长协合同、库存定价、回收体系。平安期货副总经理简翔表示，铂、钯价格一旦剧烈波动，产业链的每一个环节都会被牵动。产业呼唤一个价格“稳压器”，期货市场的作用由此凸显。

　　期货市场的风险管理功能如同“安全阀”。企业可以通过套期保值，在现货和期货两个市场上锁定成本或利润，从而减少原料价格剧烈波动带来的不确定性。期权被称作风险的“减震器”。它让企业在市场剧烈波动时拥有更多策略选择，既能防范极端风险，又能保留收益空间。有了这两件期货工具，相关企业可以更有底气地面对复杂多变的国际环境，算得清成本、稳得住利润、看得见未来。

　　“广州期货交易所上市铂、钯期货及期权恰逢其时。一方面，这为产业链企业提供了更为灵活、有效的风险管理工具，厂商可借助期货进行套期保值，锁定成本或利润，规避原材料价格剧烈波动带来的不确定性；另一方面，期权产品的推出也给企业提供了更加多样化的风险对冲策略，特别是在价格剧烈波动时，具备更强的风险缓释能力。”简翔说。

　　价格形成更加透明

　　长期以来，我国是全球最大的铂、钯消费国之一，但定价权长期掌握在伦敦、纽约等海外市场手中。国内相关产业链企业在采购、销售、融资环节普遍以外盘报价为准。

　　此次广州期货交易所推出的铂、钯期货期权均以人民币计价，在亚洲时区形成连续交易，将在伦敦、纽约之外，为全球市场增添了“第三条价格曲线”。这条曲线的出现，不仅能更真实反映我国铂、钯市场的供需变化，也让“中国价格”开始在相关产业链中拥有更大的话语权。更重要的是，这两个人民币计价的期货期权品种，还将推动“人民币定价—清算—交割”一体化闭环，提升我国大宗商品贸易的金融自主性。

　　“随着境内交易量的增长，广期所铂、钯品种将成为亚洲地区的重要参考价格，促进全球价格形成机制更加市场化、透明化。同时，丰富大宗商品配置，也有助于增强我国期货市场的吸引力。”南华期货首席经济学家朱斌表示。

　　贺利氏贵金属是全球铂族金属行业的头部企业之一，业务覆盖铂、钯、黄金和白银等8种金属。贺利氏贵金属中国区总经理胡敏在接受采访时表示，中国铂、钯期货市场会吸引来自不同产业链环节的企业参与。广州期货交易所铂、钯期货上市，会推动形成反映国内供需关系的价格基准，以此传导并影响海外价格，增强国内企业的国际竞争力。另外，符合标准的铂、钯库存可以注册生成标准仓单，对于上下游企业而言，不仅可以对冲价格风险，还能盘活资金。

　　促进产业高质量发展

　　铂、钯期货期权上市将对产业发展带来积极影响。朱斌认为，铂、钯期货及期权的上市，将打通“矿山—冶炼—深加工—循环回收”全链条，促进铂族金属产业链高质量发展，价格发现更加透明，信息传递更加顺畅，有望在未来的发展中走出一条“产业引导、金融协同、双轮驱动”的稳健路径，为我国金属衍生品市场注入新的活力。

　　在上游，矿山和精炼企业可通过期货锁定销售价格，对冲国际市场波动风险，同时利用标准仓单盘活库存，拓展融资渠道。南非、俄罗斯等主要供应国的PGM(铂族金属)产品，未来有望直接进入中国市场进行人民币计价交割，增强我国对国际资源流向的吸引力。