黄牛号贩子跑腿代挂号（13241153586）微信需要挂号联系客服（13241153586）各大医院服务项目！专家挂号，办理住院加快．检查加快，产科建档，指名医生挂号北京，上海，南京，天津．广州，各大医院代挂号

　　2025年是“固收+”迎来长足发展的一年，业绩迭创新高，规模持续攀升，更重要的是持有人实实在在地拥有了获得感：在产品回撤有限的前提下，获得了一定的绝对收益，产品净值多次创下新高，股债市场波动间依然有不错的持有体验。

　　其中，招商基金作为业内领先的“固收+”管理人，旗下多只“固收+”产品在近一年持续突破新高：截至9月30日，高波产品(权益仓位约20-30%)中，招商安本增利债券A近一年收益率17.27%；招商民安增益债券A收益率13.45%、招商安泽稳利9个月持有债券收益率12.98%；中波产品(权益仓位约10-20%)中，招商瑞泰1年持有混合A近一年收益率10.80%，招商瑞泽一年持有混合A收益率9.59%，招商信用增强债券A收益率8.18%；低波产品(权益仓位约0-10%)中，招商瑞享1年持有混合A近一年收益率10.79%，招商瑞乐6个月持有混合A收益率9.77%，招商安颐稳健债券A收益率5.07%。“固收+”多个条线产品不同程度地给持有人带来绝对收益，同时回撤相对可控，让“固收+”产品在当下焕发生机。

　　从2016年成立的第一只“瑞系列”——招商瑞庆混合，发展成为数十只“瑞系列”的含权产品矩阵；从“+”的多元化开始探索，到招商安和、招商安康、招商安宁等数只量化红利低波策略的“安系列”初具规模；从朴素笼统的居民理财升级理念，到今天涵盖零售、互联网、机构等多类客群，对每只产品风险收益比精益求精刻画的背后，招商基金如何打造“固收+”进化样本？

　　更早的“固收+”：从“瑞系列”到全面的风险谱系产品线

　　早期的“固收+”约等于“债券+股票”模式，固收打底、股票增强策略，以少量的权益仓位争取收益的弹性，这大概是市场对于“固收+”概念的初印象。

　　“招商基金是行业内最早在‘固收+’领域进行布局和深耕的公司之一，做股债结合的产品有一定传统。” 招商基金首席投资官于立勇表示。

　　招商基金的探索和实践从最早的股债配置开始。2016年招商瑞庆混合成立，2019年招商瑞文成立，两只产品的运作策略采用“固收+”模式，一位债券基金经理搭配一位股票基金经理，以债券为基础底仓配置，搭配一定的股票投资力争增强收益。

　　经过几年的探索，招商基金逐步总结出“瑞系列”的四个特征——追求绝对收益、严控回撤、策略统一、股债搭配，并以这一模式复制到此后几年间成立的多只“瑞系列”产品线，很多产品至今依然在闪耀其生命力。

　　经过一轮市场牛熊转换，一些“固收+”的投资理念、投资策略、管理模式经历了挑战之后，在实践中更新升级，但也有很多成功的经验得以延续。

　　“招商基金‘瑞系列’可以说是业内很早推出风险预算管理的产品线。”招商基金多元资产投资管理部总监吴潇，如今也是招商瑞文混合、招商安宁债券等“固收+”产品的基金经理，在投资管理中十分注重回撤的管理，并总结为主动的风险预算管理模式。

　　风险预算管理模式是通过对股债大类资产的长期波动性测算，形成一个产品基础的权益中枢，在绝大多数时间，基金经理按照权益中枢进行投资，争取在绝大多数情况下不跌破风险预算的阀值。

　　通过对风险预算的精细化管理，面对不同风险偏好的客户做好产品的收益和回撤目标细分，最终形成今天低波、中波、高波目标的全面“固收+”产品线，产品类型涵盖一级债基、二级债基、偏债混合型基金、权益仓位符合要求的灵活配置型基金等，覆盖不同风险偏好需求，渠道、互金、机构等各类客户群体均有适配产品。招商基金用近十年的探索和实践，完成了一次“固收+”的产品体系进化。

　　“以风险预算管理为核心的多资产配置体系，目标是希望控制好波动，最终让客户拿得住、赚到钱。”在于立勇看来，招商基金要打造的“固收+”，市场端客群细分，产品端适配性设计，投资端风险预算管理，本质是绝对收益理念，一切的初心是以持有人利益为中心。

　　更多元的“固收+”：实力团队如何做好多资产、多策略的加法

　　从传统股债配置到多资产、多策略的进化，“固收+”在“＋”的实现方式上近年来不断探索，资产类别上覆盖A股、港股、美股、可转债、商品、REITs等，策略上采用量化增强、红利低波、均衡配置、CTA策略等，即使是股债搭配中股票可以采用成长、均衡、价值、轮动等不同风格，债市也可以采用信用策略、久期策略，转债有估值策略、套利策略、双低策略等等，实现增强收益的方法愈加多元。